2021.09.24

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Il tasso di utilizzo della capacità di Yanjiang Co., Ltd. diminuisce, aumentando la pressione sugli investimenti Heiyun debito 300 milioni di dividendi annuali

Il tasso di utilizzo della capacità di Yanjiang Co., Ltd. diminuisce, aumentando la pressione sugli investimenti Heiyun debito 300 milioni di dividendi annuali

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  Nota dell'editore dalla China Economic Net: il 2 giugno 2017, Xiamen Yanjiang New Materials Co. , Ltd. (di seguito denominata "Yanjiang Co.

Il tasso di utilizzo della capacità di Yanjiang Co., Ltd. diminuisce, aumentando la pressione sugli investimenti Heiyun debito 300 milioni di dividendi annuali-1

  , Ltd. ", codice di borsa 300658) è stata quotata sul mercato delle imprese in crescita di Shenzhen Stock Scambio.

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   Il numero di azioni Yanjiang emesse questa volta è di 25 milioni di azioni e lo sponsor è GF Securities.

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   L'importo totale dei fondi raccolti dalla quotazione di Yanjiang Co. , Ltd.

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   è di 485,25 milioni di RMB;Dedotte le spese di emissione, l'importo netto dei fondi raccolti è di 434. 033. 300 yuan, che sarà utilizzato per il “progetto di tessuto non tessuto perforato con una produzione annua di 22.

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  000 tonnellate”. Il 18 aprile 2017 è stata approvata la prima richiesta di azioni Yanjiang.

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   Il 17 maggio 2017 è stata lanciata la sottoscrizione e il prezzo di emissione è stato di 19,41 RMB per azione.

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   Il numero di emissione offline finale è di 2,5 milioni di azioni, pari al 10% dell'emissione corrente, e il numero di emissione online finale è 2,2,5 milioni di azioni, pari al 90% di questa emissione. La percentuale di vincita finale per l'emissione online è stata dello 0,0245819636% e 35.

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  142 azioni sono state abbandonate. In termini di andamento del prezzo delle azioni, le azioni di Yanjiang avevano un limite giornaliero di 5 giorni di negoziazione consecutivi dopo essere state quotate il 2 giugno. Alla chiusura delle contrattazioni il 12 giugno, le azioni di Yanjiang avevano un limite di 39,78 yuan per azione. Dal 2013 al 2016, le azioni di Yanjiang hanno realizzato un reddito operativo di 22,L'utile netto attribuibile ai proprietari della società madre è stato rispettivamente di 21.

  331. 600 RMB, 42.

  301. 600 RMB, 63. 973. 300 RMB e 89.

  421.

  100 RMB.

   Al 31 marzo 2017, le attività totali della società erano 561. 429.

  700 di yuan e il patrimonio netto totale era di 248. 639.

  300 di yuan.

   Da gennaio a marzo 2017 la società ha realizzato un utile operativo 17,7.

  3472 milioni di yuan, con un incremento del 37,11% da gennaio a marzo 2016; l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo è stato di 22. 182.

  900 RMB da gennaio a marzo 2017, con un incremento del 3,28% da gennaio a marzo 2016; da gennaio a marzo 2017 L'utile netto mensile attribuibile agli azionisti della società madre dopo aver dedotto gli utili e le perdite non ricorrenti è stato di 21. 354. 700 yuan, con un incremento del 10,68% da 1-3 nel 2016. Dal 2013 al 2016, il saldo dei crediti verso Yanjiang Co.

  , Ltd. era 5,2. 210.

  700 di yuan, 100. 4372 milioni di yuan, 137. 450.

  100 di yuan, 1. 737. 789. 300 di yuan, pari al 23,57%, 27,28%, 29,77% e 29,01% del reddito operativo nello stesso periodo, pari al 47,55% e 53,03% delle attività correnti, rispettivamente, 57,36% , 47,66%.

   Il tasso di rotazione della contabilità clienti era di 4,90, 4,99, 4,01, 3,92. Nel 2014 e 2015, il tasso di rotazione dei crediti commerciali delle società quotate dello stesso settore era in media 13. 19. 12.

  33. Durante il periodo in esame, i saldi delle scorte di Yanjiang erano 39. 242.

  700 yuan, 53.

  474. 400 yuan, 47.

  395.

  200 yuan e 68. 647. 800 yuan, pari rispettivamente al 36,25%, 29,34%, 20,15% e 19,16% delle attività correnti. Il tasso di rotazione delle scorte era 4,20, 5,30, 5,78, 6,57.

   Nel 2014 e 2015, il tasso di rotazione delle scorte delle società quotate nello stesso settore era in media 8.

  26 e 9. 01. Dal 2013 al 2016, il margine di profitto lordo dell'attività principale di Yanjiang è stato rispettivamente del 31,79%, 33,60%, 37,17% e 36,38%. La società ha affermato che l'aumento del margine di profitto lordo della sua attività principale è dovuto principalmente all'aumento del margine di profitto lordo dei tessuti non tessuti perforati e del film perforato in PE.

   Durante il periodo di riferimento, il margine di profitto lordo dei tessuti non tessuti perforati è stato del 30,64%, 34,55%, 38,52%,36,91%.

   Il margine di profitto lordo del film perforato in PE è rispettivamente del 33,54%, 31,31%, 37,96% e 41,52%. Dal 2012 al 2016, il prezzo di vendita unitario dei tessuti non tessuti perforati è diminuito da 38. 600 yuan / ton a 31.

  700 yuan / ton; il prezzo di vendita unitario del film perforato in PE è aumentato da 21. 000 yuan / ton a 2,50 yuan / ton; L'adesivo in vita tessuta è un nuovo prodotto lanciato dall'azienda nel 2014. Il prezzo di vendita unitario è 3.

  Il prezzo di vendita unitario dei tessuti non tessuti ad aria calda è sceso da 24. 400 yuan / ton nel 2014 a 20. 500 yuan / ton nel 2016. Dal 2013 al 2016, le passività totali di Yanjiang Co.

  , Ltd. ammontavano a 116.

  919. 100 di yuan, 193. 647.

  400 di yuan, 223. 684. 400 di yuan e 288. 664.

  100 di yuan. Al 31 marzo 2017, le passività totali delle azioni di Yanjiang ammontavano a 312. 790. 400 RMB.

  Le passività dell'azienda sono principalmente passività correnti. Le passività correnti sono 101. 822.

  900 di yuan, 178. 882. 800 di yuan, 20.

  0426. 800 di yuan e 252. 242.

  700 di yuan, pari rispettivamente all'87,09%, 92,38%, 89,60% e 87,45% delle passività totali. Tra questi, i prestiti a breve termine erano 42,26 milioni di RMB, 78,282,500 di RMB, 109,2172 milioni di RMB e 119,664,500 di RMB.

  La società prende in prestito principalmente prestiti a breve termine da banche attraverso mutui e factoring per integrare il capitale circolante. Durante il periodo di rendicontazione, i conti da pagare erano 20.

  317. 300 RMB, 27. 808. 400 RMB, 26.

  520.

  200 RMB e 41.

  670. 500 RMB; dal 2015 al 2016, i conti da pagare erano rispettivamente 14,00 milioni di RMB e 14,00 milioni di RMB. Durante il periodo in esame, le azioni di Yanjiang hanno realizzato diversi dividendi in contanti:Nel maggio 2013, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2012 di 10 milioni di yuan a tutti gli azionisti; nell'ottobre 2014, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2013 di 10 milioni di yuan a tutti gli azionisti; nel dicembre 2014, la società ha distribuito un dividendo intermedio 2014 a tutti gli azionisti 10 milioni di yuan; Nell'aprile 2016, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2015 di 20 milioni di yuan a tutti gli azionisti;Nel marzo 2017, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2016 di 25 milioni di yuan a tutti gli azionisti. I fondi raccolti investiti in una produzione annua di 22.

  000 tonnellate di tessuto non tessuto perforato sono un progetto di espansione.

   La prospettiva di raccogliere fondi per progetti in tessuto non tessuto perforato ha avvolto nuvole scure. Dal 2012 al 2016, il prezzo di vendita unitario dei tessuti non tessuti perforati è sceso da 38.

  600 yuan / ton a 31. 700 yuan / ton; dal 2013 al 2016,Il tasso di utilizzo della capacità dei tessuti non tessuti perforati è stato rispettivamente del 107,82%, 96,78%, 78,63% e 77,46%. Inoltre, l'altro importante prodotto dell'azienda, il film perforato in PE, ha un tasso di utilizzo della capacità rispettivamente del 66,91%, 63,80%, 45,43% e 51,98%.

   Secondo un rapporto di Securities Market Weekly e Red Weekly, ci sono grandi differenze tra il reddito operativo, i crediti e il flusso di cassa di Yanjiang. Il reddito operativo fino a decine di milioni di yuan non ha formato flussi di cassa né crediti. Non so da dove provenga? Il Comitato di esame dell'emissione ha inoltre chiesto alla società di rivelare le ragioni del disallineamento tra la crescita dei crediti e la crescita del reddito operativo durante il periodo di rendicontazione, e di analizzare e divulgare la razionalità della crescita dei ricavi della società durante il periodo di rendicontazione. Un giornalista di China Economic Net ha inviato una lettera di intervista al dipartimento dei titoli della società in merito alle questioni sopra menzionate, ma non ha ricevuto risposta al momento della scrittura.

   Yanjiang Co.

  , Ltd. , un produttore di materiali per superfici per prodotti sanitari usa e getta elencato nel GEM, è principalmente impegnato nella ricerca e sviluppo, produzione e vendita di materiali per superfici per prodotti sanitari usa e getta e si impegna a fornire ai clienti materiali per superfici innovativi. I prodotti principali dell'azienda sono tessuti non tessuti perforati 3D e film perforati in PE, che vengono utilizzati principalmente come materiali di superficie per prodotti per l'igiene usa e getta come prodotti per l'igiene femminile e pannolini per bambini.

   Tra questi, tessuti non tessuti perforati 3D sono stati utilizzati in alta -end pannolini. Il materiale sottostante. I principali clienti dell'azienda includono aziende leader di prodotti per l'igiene nazionali ed esteri come Kimberly-Clark, Procter & Gamble e Hengan. L'azienda è uno dei pochi fornitori nazionali che entrano nel campo dei prodotti di fascia alta per i clienti a valle.

   Secondo le statistiche della China Paper Association, nel 2014 il tessuto non tessuto perforato 3D e il film perforato in PE della società si sono classificati al primo posto tra i produttori nazionali in termini di volume delle vendite. L'azienda è un'impresa high-tech. Dopo anni di accumulo di ricerca e sviluppo e pratica tecnica, ha stabilito una tecnologia innovativa di ricerca e sviluppo e sistema di produzione. 多项技术均处于国内领先水平。

  目前,公司共拥有6项发明专利,16项实用新型专利。在材料改良、结构优化、工艺创新、设备改造等多个领域,公司均拥有多项市场领先技术。2013年至2016年,延江股份实现营业收入分别为22,L'utile netto attribuibile ai proprietari della società madre è stato rispettivamente di 21。

  331. 600 RMB, 42. 301.

  600 RMB, 63. 973.

  300 RMB e 89. 421. 100 RMB. Al 31 marzo 2017, le attività totali della società erano 561.

  429. 700 di yuan e il patrimonio netto totale era di 248.

  639. 300 di yuan.

   Da gennaio a marzo 2017 la società ha realizzato un utile operativo 17,7.

  3472 milioni di yuan, con un incremento del 37,11% da gennaio a marzo 2016; l'utile netto attribuibile agli azionisti della capogruppo è stato di 22. 182.

  900 RMB da gennaio a marzo 2017, con un incremento del 3,28% da gennaio a marzo 2016; da gennaio a marzo 2017 L'utile netto mensile attribuibile agli azionisti della società madre dopo aver dedotto gli utili e le perdite non ricorrenti è stato di 21. 354. 700 yuan, con un incremento del 10,68% da 1-3 nel 2016. Yanjiang Co.

  , Ltd. azionista di controllo,Gli effettivi controllori della famiglia Xie sono il signor Xie Jihua, il signor Xie Jiquan, la signora Xie Yingqiu, la signora Xie Shudong, il signor Xie Daoping e la signora Lin Binbin (il signor Xie Daoping e la signora Lin Binbin sono marito e moglie, signor Xie Jihua, signor Xie Jiquan, signora Xie Yingqiu e signora Xie Shudong, sono i figli di Xie Daoping e Lin Binbin). I sei membri della famiglia Xie detengono direttamente il 91% delle azioni di Yanjiang e indirettamente l'1,75% delle azioni di Yanjiang attraverso Yanxing Investment e Xingyan Investment. I sei membri della famiglia Xie hanno firmato il "Contratto di concerto" il 1 ° marzo 2017.

   Il periodo di validità va dalla data della firma alla data in cui tutte le parti non detengono più direttamente o indirettamente le azioni della società.

   Ciò è confermato per iscritto. La famiglia Xie nel suo insieme è sempre stata l'effettivo controllore di Yanjiang Co. , Ltd.

  La famiglia Xie ha anche agito di concerto nella produzione e nell'operatività quotidiana di Yanjiang Co.

  , Ltd. e in altre importanti questioni. Xie Jihua, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, nato nel dicembre 1965, Bachelor of Polymer Chemistry, Department of Chemistry, Xiamen University, Master of Chemical Fiber, Department of Chemical Fiber, Donghua University,Ha 20 anni di esperienza nel settore.

   È stato ingegnere di processo di Xiamen Hualun Chemical Fiber Co. , Ltd.

  , Vice Direttore Generale di Jinjiang Shuya Maternity and Child Products Co. , Ltd.

   e Vice Direttore Generale di Beijing Beishute Maternity and Child Products Co. , Ltd. Da quando è entrato a far parte del società nel 2000, l'attuale presidente e direttore generale della società, Xiamen City Executive affairs partner di Xingyan Investment Management Partnership,Partner per gli affari esecutivi di Xiamen Yanxing Investment Management Partnership, Direttore esecutivo e Direttore generale di Xiamen Shengjie, Presidente di Nanjing Yanjiang.

   Il signor Xie Jiquan, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, è nato nell'agosto del 1968, si è laureato in carta e cellulosa al Fujian Forestry College e ha 18 anni di esperienza nel settore. Ha lavorato come dipendente di Yongan Paper Mill,Direttore della cartiera Yongan Qingshui. Da quando è entrato in azienda nel 2000, è attualmente vice presidente e vice direttore generale dell'azienda, direttore esecutivo e direttore generale di Xiamen Hejie, supervisore di Xiamen Shengjie e direttore di Nanjing Yanjiang. Sig.

  ra Xie Yingqiu, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, nata nel maggio 1970, laurea. Ha servito come membro del personale di Xiamen Southeast Asia Hotel,Segretario del direttore generale di Xiamen Yongguan Chemical Industry Co.

  , Ltd. Da quando è entrato a far parte della società nel 2000, è attualmente amministratore della società e direttore di Nanjing Yanjiang. Sig.

  ra Xie Shudong, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, nata nel gennaio 1972, scuola media. Ha lavorato come dipendente dell'Hanxiao Hotel nella città di Yong'an e della Xiamen Yongchengxing Company. Da quando è entrato in azienda nel 2000,Attualmente è direttore dell'azienda, direttore di Nanjing Yanjiang e supervisore di Xiamen Yansheng. Sig.

   Xie Daoping, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, nato nel giugno 1938, diploma di scuola secondaria tecnica.

   Era l'ingegnere di Sanming Refrigeration Plant, il direttore di Yongan Refrigeration Plant e il direttore generale di Yongan Industrial. Da quando è entrato in azienda nell'aprile 2000, è attualmente consulente dell'azienda, assistendo nella gestione di questioni legate alla produzione. Sig.

  ra Lin Binbin, nazionalità cinese, nessuna residenza permanente all'estero, nata nel settembre 1946, scuola media inferiore. Ha lavorato come personale della Yongan Commercial Trading Company e Yongan Industrial. Da quando è entrato in azienda nell'aprile 2000, è attualmente consulente della società, assistendo in questioni amministrative e logistiche. Questa volta le azioni di Yanjiang sono quotate sul mercato delle imprese in crescita della borsa valori di Shenzhen.

  Il numero di azioni emesse è di 25 milioni di azioni e l'importo netto dei fondi raccolti è di 434,0313 milioni di yuan, che sarà utilizzato per il "progetto di 22. 000 tonnellate di tessuto non tessuto perforato". L'utilizzo dei fondi raccolti è emesso da una controllata di GF Securities che detiene il 4% delle azioni.

   Il Comitato di esame per l'emissione ha chiesto se soddisfa i requisiti di investimento diretto delle società di intermediazione mobiliare. Il 10 aprile 2017, la China Securities Regulatory Commission ha annunciato il feedback sui documenti di richiesta per l'offerta pubblica iniziale di Yanjiang Co. , Ltd.

  Parte dell'indagine è la seguente: secondo il prospetto, Zhuhai Qianheng detiene il 4% delle azioni dell'emittente.

   L'unico azionista di Zhuhai Qianheng è GF Qianhe Investment Co. , Ltd. e l'effettivo controllore è GF Securities; e il supervisore nominato da Zhuhai Qianheng è Chen Yinghui, ha prestato servizio presso il dipartimento di investment banking di GF Securities, che è lo sponsor dell'attuale offerta e quotazione dell'emittente. L'emittente è pregato di aggiungere: (1) il curriculum completo di Chen Yinghui e se attualmente lavora nel dipartimento di investment banking; in caso affermativo, se soddisfa i requisiti del firewall tra il dipartimento di investimento di GF Securities e il dipartimento di investment banking, e se è dannoso per l'indipendenza dell'emittente.

  Gli avvocati dello sponsor e dell'emittente sono tenuti a verificare ed esprimere le loro opinioni. Secondo il prospetto, le prime cinque concentrazioni di clienti dell'emittente durante il periodo di riferimento sono state rispettivamente del 72,98%, 81,67%, 83,12% e 87,02%. (1) L'emittente è invitato a spiegare la storia della cooperazione con i principali clienti e se il rapporto di cooperazione è stabile; (2) L'emittente è invitato a spiegare se il rapporto tra Kimberly-Clark, Hengan,Lo stato delle vendite dei principali clienti come P&G, inclusi i paesi di vendita corrispondenti, i marchi dei prodotti e i rispettivi importi delle vendite; (3) il direttore Fang Heping ha lavorato presso P&G ed è entrato a far parte dell'azienda nel 2013; il vicedirettore generale Yu Xin ha lavorato presso P&G e è entrato in azienda nel 2014; sono presenti anche altri amministratori e dirigenti di clienti a valle. L'emittente è pregato di spiegare se il suddetto personale entrato in azienda viola la normativa in materia di non concorrenza;Prima e dopo l'ingresso in azienda del suddetto personale, le corrispondenti variazioni del fatturato del cliente.

   Lo sponsor, l'avvocato dell'emittente e il contabile segnalante sono invitati a verificare ed esprimere le proprie opinioni. Secondo il prospetto, l'emittente ha subito due sanzioni amministrative durante il periodo di riferimento. L'emittente è pregato di spiegare le ragioni della suddetta sanzione amministrativa e se essa costituisca una grave violazione di leggi e regolamentiSe costituisce un ostacolo legale a tale emissione e quotazione.

   Gli avvocati dello sponsor e dell'emittente sono tenuti a verificare ed esprimere le loro opinioni. Per quanto riguarda la crescita dei ricavi. L'emittente è pregato di confrontare le società quotate dello stesso settore, analizzare e rendere pubblica la razionalità della crescita dei ricavi dell'emittente durante il periodo di rendicontazione; illustrare le ragioni del significativo aumento dei ricavi dei tessuti non tessuti perforati utilizzati in superficie e materiali di fondo di prodotti per pannolini;Sulla base della distribuzione dei clienti del settore a valle dell'emittente, analizzare e divulgare se l'elevata concentrazione di clienti dell'emittente è in linea con le caratteristiche della distribuzione dei clienti del settore a valle; analizzare e divulgare se l'emittente ha una dipendenza significativa da Kimberly-Clark; chiedere agli sponsor e contabili contabili per verificare ed esprimere la tua opinione. Per quanto riguarda i crediti.

   L'emittente è pregato di rendere nota la politica creditizia concordata nel contratto con il principale cliente,Metodo di regolamento e ciclo di regolamento; indicare i motivi per cui la crescita dei crediti commerciali durante il periodo di rendicontazione non corrisponde alla crescita del reddito operativo; analizzare e spiegare i conti attivi, le note da ricevere e le girate approvate alla fine del periodo di rendicontazione durante la rendicontazione periodo e non sono ancora scaduti alla data di bilancio La ragionevolezza della proporzione di effetti da ricevere nel corrispondente reddito operativo e se esiste una situazione in cui la politica del credito è allentata per aumentare il reddito di vendita;Indicazione dei motivi per cui il tasso di rotazione dei crediti verso clienti è inferiore a quello delle società quotate nello stesso settore; confrontare il rapporto tra l'accantonamento per crediti inesigibili per le società quotate nello stesso settore, analizzare e spiegare l'adeguatezza del rapporto di accantonamento per crediti inesigibili dell'emittente; spiegare i crediti scaduti durante il periodo di rendicontazione L'importo, la proporzione e la composizione del conto; spiegare il nome del cliente che ha maturato crediti nel periodo di rendicontazione,Importo, percentuale, importo dell'accantonamento per crediti inesigibili e motivi dell'accantonamento; spiegare la riscossione post-termine dei crediti verso clienti; chiedere allo sponsor e al contabile che effettua la segnalazione di verificare ed esprimere pareri. Per quanto riguarda la capacità produttiva.

   L'emittente è pregato di divulgare i motivi del basso utilizzo della capacità di tessuti non tessuti perforati, film perforati in PE e adesivi in ​​tessuto non tessuto durante il periodo di riferimento; in combinazione con i futuri sviluppi del mercato e del settore,L'attuale capacità di produzione del prodotto dell'emittente e il suo utilizzo, la concorrenza sul mercato e altri fattori analizzano e spiegano la fattibilità della digestione della capacità del progetto di investimento di raccolta fondi "progetto di tessuto non tessuto perforato da 22. 000 tonnellate"; divulgazione di aria calda durante il periodo di riferimento la capacità di produzione, la produzione, il volume delle vendite, il tasso di utilizzo della capacità, la produzione e il tasso di vendita di tessuti e film in PET sono legati all'autouso,Divulgazione del numero di usi interni e vendite esterne, spiegando la relazione di corrispondenza tra il numero di tessuti non tessuti ad aria calda autoprodotti e acquistati e la produzione di tessuti non tessuti perforati e film perforato in PE.

   Lo sponsor e il contabile relatore sono invitati a verificare ed esprimere le proprie opinioni.

   Per quanto riguarda il margine di profitto lordo.

   L'emittente è tenuto a confrontare le società quotate nazionali e estere, analizzare e divulgare la ragionevolezza del margine di profitto lordo complessivo più elevato dell'emittente;Combinando l'analisi della composizione del prodotto, il prezzo unitario, il costo unitario e le ragioni del cambiamento dei prodotti principali inclusi ma non limitati a tessuti non tessuti ad aria calda, tessuti non tessuti perforati, film perforati in PE e adesivi in ​​vita in tessuto non tessuto , e divulgare le variazioni ragionevoli del margine di profitto lordo dei principali prodotti Analisi del tasso di profitto lordo di altri prodotti come i tessuti non tessuti ad aria calda; confronto tra i primi 5 clienti contrattuali e i ricavi dei prodotti principali dei loro clienti correlati sotto lo stesso controlloCosto, profitto lordo, margine di profitto lordo, analizzare e spiegare la razionalità del margine di profitto lordo dei primi cinque clienti a contratto e dei loro clienti collegati sotto lo stesso controllo e la razionalità delle loro modifiche; lo sponsor e i contabili contabili sono invitati a controllare e esprimere opinioni Il 18 aprile 2017 si è tenuta la 31a riunione del GEM Issuance Examination Committee nel 2017. Secondo l'annuncio dei risultati dell'audit, il Issuance Examination Committee ha sollevato le seguenti domande su Yanjiang Co.

  , Ltd . :Durante il periodo di riferimento, il tasso di utilizzo della capacità dei tessuti non tessuti perforati è diminuito di anno in anno e il tasso di utilizzo della capacità del film perforato in PE e del nastro non tessuto è stato basso. Il rappresentante dell'emittente è invitato ad analizzare e spiegare il progetto di investimento di capitale raccolto "Produzione annuale 22, 22", in considerazione di fattori quali lo sviluppo futuro del mercato e del settore, la capacità e l'utilizzo del prodotto esistente dell'emittente e la concorrenza di mercato.

  La possibilità di digerire la capacità produttiva del "progetto di tessuto non tessuto perforato da 000 tonnellate" illustra la razionalità del progetto di raccolta fondi. Si prega di sponsorizzare i rappresentanti per esprimere le loro opinioni di verifica.

   Zhuhai Qianheng detiene il 4% delle azioni dell'emittente e l'unico azionista di Zhuhai Qianheng è GF Qianhe Investment Co. , Ltd.

  , il controllore effettivo è lo sponsor GF Securities. GF ​​Leasing, una società indirettamente controllata al 100% da GF Securities, e l'emittente ha leasing finanziario,Prestiti affidati e altre operazioni. (1) Chiedere al rappresentante dello sponsor di spiegare se la partecipazione di Zhuhai Qianheng nell'emittente è conforme ai requisiti pertinenti per gli investimenti diretti da parte dei broker; (2) Chiedere al rappresentante dell'emittente di spiegare la situazione specifica della transazione durante il periodo di rendicontazione con GF Leasing, compreso il contenuto della transazione e la necessità della transazione, l'equità dei prezzi e l'impatto della transazione tra GF Leasing e l'emittente sull'indipendenza dell'attività di sponsorizzazione,I rappresentanti degli sponsor sono tenuti a esprimere le loro opinioni di verifica.

   Tasso di utilizzo insufficiente dei progetti di raccolta fondi.

   I prezzi continuano a scendere.

   Il progetto di tessuto non tessuto perforato da 22.

  000 tonnellate investito dai fondi raccolti è un progetto di espansione.

   Il progetto costruirà un laboratorio di produzione di tessuto non tessuto perforato, magazzino, R&D centro e dormitorio del personale, e prevede di acquistare più linee di produzione non tessute e linee sperimentali. Dal 2013 al 2016, il tasso di utilizzo della capacità dei tessuti non tessuti perforati è stato rispettivamente del 107,82%, 96,78%, 78,63% e 77,46%. La società ha dichiarato che i tessuti non tessuti perforati di Yanjiang Co.

  , Ltd. sono utilizzati principalmente per i materiali di superficie e di fondo dei pannolini per bambini e le loro vendite sono legate alle abitudini di consumo dei pannolini per bambini e hanno una certa stagionalità. L'estate è spesso la bassa stagione per la produzione e la vendita di aziende produttrici di pannolini per bambini e aziende produttrici di materiali per superfici.

  La società generalmente configura la capacità di produzione in anticipo in base al volume degli ordini previsto durante la stagione di punta della produzione di tessuti non tessuti perforati e l'aumento previsto degli ordini nel prossimo anno per garantire che la stagione di punta della produzione e i nuovi ordini nel prossimo anno possano essere fornito in tempo, quindi l'utilizzo annuo della capacità Il tasso è generalmente mantenuto intorno all'80%. Con la rapida crescita delle vendite di tessuti non tessuti perforati,L'azienda continua ad espandere la propria capacità di produzione di tessuto non tessuto perforato. Durante il periodo di riferimento, la capacità di produzione di tessuto non tessuto perforato è stata rispettivamente di 8. 300 tonnellate, 12.

  000 tonnellate e 16. 000 tonnellate e i tassi di utilizzo della capacità sono stati del 96,78%, 78,63% e 77,46% rispettivamente. Nel 2014, la capacità di produzione di tessuto non tessuto perforato della società era relativamente bassa. L'azienda ha svolto principalmente gli straordinari per aumentare la produzione per soddisfare le esigenze dei clienti.

   Pertanto, il tasso di utilizzo della capacità dell'azienda è stato relativamente alto quell'anno. Inoltre, l'altro importante prodotto dell'azienda, il film perforato in PE, ha un tasso di utilizzo della capacità rispettivamente del 66,91%, 63,80%, 45,43% e 51,98%. La capacità, la produzione e il volume delle vendite dei principali prodotti dell'azienda sono riportati nella tabella seguente: Dal 2012 al 2016, il prezzo di vendita unitario dei tessuti non tessuti perforati è sceso da 38.

  600 yuan / ton a 31. 700 yuan / ton. Il prezzo di vendita unitario del film perforato in PE è aumentato da 21. 000 yuan / ton a 2,50 yuan / ton; il nastro in tessuto non tessuto è stato un nuovo prodotto lanciato dalla società nel 2014 e il prezzo di vendita unitario è sceso da 32.

  400 yuan / ton a 19. 000 yuan / ton. Tonnellate; il prezzo di vendita unitario dei tessuti non tessuti ad aria calda è sceso da 24. 400 yuan / ton nel 2014 a 20.

  500 yuan / ton nel 2016. Principali prezzi di vendita dei prodotti e variazioni della valutazione Shenwan Hongyuan:50,8-57,2 yuan Shenwan Hongyuan ha dichiarato nel rapporto di ricerca che la società è entrata nel principale sistema internazionale di approvvigionamento dei clienti e che il volume delle vendite è aumentato notevolmente per promuovere l'aumento delle prestazioni.

   1) L'azienda ha ottenuto tre vantaggi nella ricerca e sviluppo tecnologico, nell'ottimizzazione dei processi e nell'accumulo di mercato e ha raggiunto i principali standard internazionali di approvvigionamento dei clienti ed è diventata un anello della catena di fornitura di prodotti di fascia alta globale. 2) Il prodotto numero uno, i tessuti non tessuti perforati 3D sta crescendo bene. I tassi di crescita delle vendite nel 2015 e nel 2016 sono stati rispettivamente del 22,0% e del 35,3%. Dopo che l'azienda ha iniziato a fornire tessuti non tessuti perforati per Kimberly-Clark e Hengan Group nel 2014, i marchi a valle hanno successivamente testato i campioni dell'azienda e l'azienda si è espansa a clienti come Japanese King, South Korea YK e Procter & Gamble .

   Allo stesso tempo, la capacità produttiva dell'azienda è stata costantemente ampliata, fornendo una garanzia di base per un'elevata crescita dei ricavi. 3) Ci si può aspettare che le prestazioni dei prodotti in film perforato in PE aumentino.

  I tassi di crescita dei ricavi nel 2015 e nel 2016 sono stati rispettivamente del 19,2% e del 20,5%.

   L'azienda ha sviluppato una varietà di prodotti in film perforato in PE di fascia alta e il prezzo medio di vendita è aumentato in modo significativo negli ultimi tre anni. Nel 2016 Procter & Gamble ha completato il test di valutazione e avviato le vendite di massa. Il tasso di utilizzo della capacità dell'azienda è rimbalzato e le prestazioni future potrebbero esplodere. L'azienda è il principale materiale di superficie per i prodotti sanitari usa e getta e l'unica società quotata.

  È scarsa. Basandosi sulla continua espansione e miglioramento del mercato a valle, ci si può aspettare la crescita del mercato dei materiali di superficie di fascia alta.

   Allo stesso tempo, la società è entrata nella catena di fornitura di marchi leader e ha aumentato attivamente la capacità produttiva, prevedendo che la crescita ad alte prestazioni continuerà. Prevediamo che l'EPS completamente diluito della società sarà di 1,27 / 1,85 / 2,49 RMB dal 2017 al 19, dandogli una valutazione ragionevole di 40-45 volte nel 2017. La fascia di prezzo ragionevole della società corrispondente EPS è 50,8-57,2 yuan.

   Secondo Tianfeng Securities, dal punto di vista della domanda globale, la crescita economica e il progresso tecnologico nei materiali di superficie stimoleranno l'aumento della spesa dei consumatori per i prodotti sanitari e gli aggiornamenti dei consumi. La domanda nel mercato globale, soprattutto nei mercati emergenti, crescerà rapidamente, il che a sua volta promuoverà l'espansione dei materiali di superficie e i miglioramenti tecnologici,In tal modo guidando la continua espansione della scala del mercato. Guardando ancora al mercato cinese, la sua economia e la politica del secondo figlio sono diventate il motore della continua crescita del mercato interno. Al momento, il tasso di penetrazione degli assorbenti igienici in alcune aree rurali è lungi dall'essere saturo: con l'aumento dei redditi rurali, la domanda di assorbenti nelle aree rurali rappresenterà una nuova fonte di crescita per l'industria.

   Inoltre, il tasso di penetrazione dei pannolini nel secondo e terzo livello del mio paese e nella maggior parte delle zone rurali è inferiore al 50 per cento. I pannolini di carta hanno ancora uno spazio enorme. Con la politica del secondo figlio, il mio paese sta inaugurando l'apice della nascita e la scala dei pannolini sarà ulteriormente ampliata. I genitori nati negli anni '80 / '90 avranno una maggiore domanda di pannolini funzionali.

   Si stima che entro il 2020 il tasso di penetrazione degli assorbenti igienici nel mio paese sarà vicino al 100% e il tasso di penetrazione dei pannolini di carta aumenterà al 60% +. Si stima che l'EPS core nel 2017-2019 sarà 1. 13, 1,48 e 1,93 yuan, corrispondenti a 17-19 anni PE è rispettivamente 17/13/10 volte.

   Considerando che la società è un titolo secondario, è molto probabile che il nuovo settore riceva l'attenzione del mercato quando la propensione al rischio aumenta. Combinando la società come leader del sotto-settore, la performance futura crescerà più velocemente.

   raccomanda di allocare attivamente il primo giorno di mercato e di dare 35 volte il PE in 17 anni, il prezzo indicativo di 3-6 mesi è di 39,55 yuan.

   crediti,La capacità di rotazione del doppio aumento dell'inventario è inferiore alla media del settore. Dal 2013 al 2016, il saldo dei crediti di Yanjiang Co. , Ltd.

   era rispettivamente di 52. 110. 700 yuan, 100. 4372 milioni di yuan, 137.

  450.

  100 di yuan e 1. 737.

  789. 300 di yuan, rappresentando la proporzione di reddito operativo nello stesso periodo. Sono 23,57%, 27,28%, 29,77%, 29,01%, pari al 47,55%, 53,03% e57,36%, 47,66%.

   Le azioni di Yanjiang hanno dichiarato che il saldo dei crediti della società è aumentato di anno in anno. I principali clienti dei crediti della società sono note aziende leader nei prodotti per l'igiene.

   I suddetti clienti hanno una forte forza globale e un buon credito e hanno formato un rapporto di cooperazione commerciale relativamente stabile e per tutto l'anno con la società.

   Ma poiché l'entità dei crediti commerciali continua ad aumentare,Se i crediti non possono essere recuperati in tempo o non possono essere recuperati e si verificano crediti inesigibili, potrebbe ridurre la velocità di rotazione del capitale e l'efficienza operativa dell'azienda, e ci saranno rischi di liquidità o rischi di crediti inesigibili, che avranno un certo impatto sulla società prestazioni e produzione e funzionamento.

   La situazione dei crediti commerciali Yanjiang Co. , Ltd.

   ha analizzato la relazione tra il saldo dei crediti e il reddito d'impresa principale nel prospetto. Si ritiene che l'aumento dei crediti della società dopo il ripristino sia correlato all'aumento dei ricavi nel quarto trimestre e all'adeguamento del periodo contabile del cliente e non vi siano situazioni anomale. Nel 2014, i crediti ripristinati sono aumentati del 94,84%, pari all'aumento del 94,63% dei ricavi di vendita nel quarto trimestre.

   Nel 2015, l'aumento dei crediti dopo il ripristino è stato del 35,12%, superiore all'aumento dei ricavi di vendita nel quarto trimestre 15.

  41%, principalmente perché il periodo di fatturazione del principale cliente di quell'anno South Korea YK è passato da 75 a 90 giorni e il periodo di fatturazione di P&G è passato da 45 a 75 giorni. Nel 2016, l'aumento dei crediti commerciali dopo il ripristino è stato del 36,66%, inferiore all'aumento del 43,51% dei ricavi delle vendite nel quarto trimestre, principalmente perché il periodo di conto della Corea del Sud è stato ridotto da 90 giorni a 75 giorni. In ciascun periodo del periodo di riferimento, il tasso di rotazione dei crediti verso clienti di Yanjiang Co.

  , Ltd. era 4.

  90, 4. 99, 4.

  01, 3. 92.

   Nel 2014 e 2015, il tasso di rotazione medio dei crediti verso clienti delle società quotate dello stesso settore era 13,19 e 12,33. Il tasso di rotazione dei crediti verso clienti delle società dello stesso settore era generalmente più elevato. inferiore alla media del settore. Confronto del tasso di turnover dei crediti di società comparabili nello stesso settore dal 2014 al 2015 le azioni di Yanjiang hanno detto:Nel 2015, il tasso di rotazione dei crediti verso clienti è diminuito in modo significativo, principalmente perché: ①Nel 2015, la crescita dei ricavi delle vendite dell'azienda è derivata principalmente dal periodo di credito relativamente lungo di Kimberly-Clark, Hengan Group, Procter & Gamble e altri clienti.

   il periodo contabile di YK Korea nel 2015 è aumentato da 75 giorni a 90 giorni, il periodo contabile di P&G è aumentato da 45 giorni a 75 giorni, il che ha comportato un aumento maggiore del saldo dei crediti verso la fine del 2015. Il tasso di turnover è diminuito. Il tasso di rotazione dei crediti verso clienti è leggermente diminuito nel 2016, principalmente a causa dell'elevato saldo dei crediti verso la fine del 2015, che si è tradotto in un maggiore credito medio annuo. Dal 2013 al 2016, il saldo dell'inventario delle azioni Yanjiang è stato rispettivamente di 39.

  242.

  700 yuan, 53. 476 milioni di yuan, 47. 395. 200 yuan e 68.

  647. 800 yuan, pari a 36.

  000 yuan di attività correnti. 25%, 29,34%, 20,15%, 19,16%. Le azioni di Yanjiang hanno dichiarato che l'aumento delle scorte alla fine del 2015 e del 2016 è stato rispettivamente del 10,08% e del 45,66%.

   Il forte aumento delle scorte nel 2016 è dovuto principalmente alla rapida crescita della scala di attività dell'azienda. Allo stesso tempo, il prezzo delle materie prime ha continuato a salire nella seconda metà del 2016. Al fine di ridurre i costi di produzione, la società ha acquistato più materie prime quando i prezzi erano bassi. Ciò ha comportato un aumento del 104,57% delle materie prime.

   Durante il periodo di rendicontazione, la società non ha previsto la riduzione dei prezzi delle scorte. Le azioni di Yanjiang hanno dichiarato che la società adotta un metodo di produzione basato sugli ordini e che l'inventario finale include principalmente materie prime, prodotti in lavorazione, prodotti in magazzino da consegnare e merci da consegnare in base agli ordini dei clienti.

   Ha una forte liquidità. Non vi è alcun rischio di un grande arretrato di prodotti o materie prime, quindi non è stato effettuato alcun accantonamento per la riduzione delle scorte. In ogni periodo del periodo di riferimento, i tassi di rotazione delle scorte della società erano 4,20, 5,30, 5,78 e 6,57.

   Nel 2014 e 2015, i tassi medi di rotazione delle scorte delle società quotate nello stesso settore erano 8,26 e 9,01. Il tasso di rotazione delle scorte dell'azienda è nel mezzo del settore. Dal 2014 al 2015, il tasso di rotazione delle scorte di società comparabili nello stesso settore è stato relativamente alto e il margine di profitto lordo complessivo è stato più elevato durante il periodo di riferimento.

  L'utile lordo dell'attività principale di Yanjiang è aumentato da 123. 687. 200 RMB nel 2014 a 217.

  928.

  300 RMB nel 2016, con un incremento del 76,19%.

   I tessuti non tessuti perforati e le membrane perforate in PE hanno rappresentato rispettivamente il 96,04%, 94,24% e 93,34% dell'utile lordo, che sono i principali prodotti forniti dall'utile lordo dell'azienda. Dal 2013 al 2016, il margine di profitto lordo dell'attività principale di Yanjiang è stato del 31,79%,33,60%, 37,17%, 36,38%. La società ha affermato che l'aumento del margine di profitto lordo della sua attività principale è dovuto principalmente all'aumento del margine di profitto lordo dei tessuti non tessuti perforati e del film perforato in PE.

   Utile lordo e margine di profitto lordo dell'attività principale dell'azienda Durante il periodo in esame, il margine di profitto lordo dei tessuti non tessuti perforati è stato rispettivamente del 30,64%, 34,55%, 38,52% e 36,91%. Secondo l'analisi del prospetto, il margine di profitto lordo è aumentato di 3. 97 punti percentuali, principalmente perché la diminuzione del costo unitario di vendita è stata maggiore della diminuzione del prezzo unitario di vendita. Le ragioni della diminuzione del costo unitario delle vendite sono: ①Con il continuo calo dei prezzi del petrolio greggio, il prezzo medio di acquisto della fibra ES è diminuito del 7,19% nel 2015; ②Nel 2015, la società ha aggiunto 2 tessuti non tessuti ad aria calda linee, aumentando l'autosufficienza del tasso di panno ad aria calda,Riduci i costi di produzione.

   Il margine di profitto lordo nel 2016 è diminuito di 1,61 punti percentuali rispetto al 2015, principalmente a causa della diminuzione del prezzo delle materie prime e del calo del prezzo di vendita dei prodotti dell'azienda. Il margine di profitto lordo del film perforato in PE è rispettivamente del 33,54%, 31,31%, 37,96% e 41,52%. Secondo l'analisi del prospetto, il margine di profitto lordo del film perforato in PE è aumentato di 6,65 punti percentuali nel 2015. Soprattutto perché il film perforato C270 sviluppato per i prodotti di fascia alta di P&G ha un prezzo più alto, il prezzo medio di vendita è aumentato dell'8,06%, mentre il prezzo di acquisto della materia prima plastica riso è sceso del 5,49%, il che ha ridotto il costo medio di vendite di 2,07 punti percentuali.

   Nel 2016, il margine di profitto lordo del film perforato in PE è aumentato del 3,31%, principalmente perché le vendite del suddetto film perforato C270 sono aumentate in modo significativo. Dal 24,65% delle vendite di film perforato nel 2015 al 39,54%, ha aumentato il margine di profitto lordo del film perforato in PE.

   C270 è il film perforato in PE "meccanico + vuoto" di nuova concezione dell'azienda. Rispetto all'attuale film perforato in PE sottovuoto sul mercato, aggiunge una perforazione meccanica inversa, che migliora le prestazioni, la sensazione al tatto e il prezzo più alto.

   il margine di profitto lordo è più alto. Da novembre 2014,I prezzi internazionali del petrolio greggio sono diminuiti drasticamente. Di conseguenza, anche i principali prezzi di acquisto delle materie prime della società sono diminuiti drasticamente nel 2015.

   Il prezzo medio di acquisto della fibra ES è diminuito del 7,19% rispetto al 2014 e il prezzo medio di acquisto del riso in plastica è stato inferiore Un calo del 5,49% rispetto all'anno precedente; il prezzo medio di acquisto della fibra ES e del riso in plastica nel 2016 è diminuito del 4. 65%、2. 33%。负债水平较高短期借款持续上升2013年至2016年,延江股份负债合计11,691。

  91万元、19,364. 74万元、22,368. 34万元、28,866.

  41万元。Le passività dell'azienda sono principalmente passività correnti。 Le passività correnti sono 101.

  822.

  900 di yuan, 178. 882. 800 di yuan, 20.

  0426.

  800 di yuan e 252. 242. 700 di yuan, pari rispettivamente all'87,09%, 92,38%, 89,60% e 87,45% delle passività totali.

   Tra questi, i prestiti a breve termine erano 42,26 milioni di RMB, 78,282,500 di RMB, 109,2172 milioni di RMB e 119,664,500 di RMB.

  公司主要通过抵押、保理等方式向银行借入短期借款以补充营运资金。短期借款情况报告期内,应付账款分别为2,RMB 0,317,300, RMB 27,808,400, RMB 26,520,200, RMB 41,670,500; Dal 2015 al 2016, le note da pagare sono state rispettivamente di 14,00 milioni di RMB e 14,00 milioni di RMB。 Il rapporto debito / asset della società (società madre) è rispettivamente del 47,69%, 57,33%, 53,55% e 52,64%, che sono relativamente alti.

   Al 31 marzo 2017, le passività totali delle azioni di Yanjiang ammontavano a 312. 790. 400 RMB.

  Durante il periodo di rendicontazione, è stato distribuito un dividendo di 75 milioni di yuan durante il periodo di rendicontazione. Durante il periodo di rendicontazione, Yanjiang Co. , Ltd.

   ha distribuito più dividendi in contanti: secondo la delibera dell'assemblea degli azionisti del 6 maggio 2013, la società ha distribuito un dividendo in contanti per il 2012 di 10 milioni di yuan a tutti gli azionisti. Secondo la delibera dell'assemblea degli azionisti del 16 ottobre 2014, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2013 di 10 milioni di yuan a tutti gli azionisti. La suddetta distribuzione dei dividendi è stata implementata.

  Secondo la delibera dell'assemblea degli azionisti del 30 dicembre 2014, la società ha distribuito un acconto sul dividendo 2014 di 10 milioni di yuan a tutti gli azionisti.

   La suddetta distribuzione dei dividendi è stata implementata. Secondo la delibera dell'assemblea generale degli azionisti dell'8 aprile 2016, la società ha distribuito un dividendo in contanti 2015 di 20 milioni di yuan a tutti gli azionisti.

   La suddetta distribuzione dei dividendi è stata implementata.

   Secondo la delibera dell'assemblea generale degli azionisti del 22 marzo 2017,La società ha distribuito un dividendo in contanti 2016 di 25 milioni di yuan a tutti gli azionisti. La suddetta distribuzione dei dividendi è stata implementata.

   La situazione di base dei dividendi aziendali e delle tasse pagate dagli azionisti di persone fisiche è di decine di milioni di yuan. La fonte del reddito operativo è dubbia. Secondo il Securities Market Weekly e il Red Weekly, ci sono grandi differenze tra il reddito operativo, i crediti e flusso di cassa di Yanjiang Co.

  , Ltd. Il reddito operativo fino a decine di milioni di yuan non ha formato flussi di cassa né crediti. Non so da dove provenga? Nel 2016, il reddito operativo di Yanjiang Co. , Ltd.

   era di 599.

  259. 600 yuan. Dopo l'adeguamento dell'aliquota dell'imposta sul valore aggiunto applicabile del 17%, i dati IVA inclusa erano 701.

  133. 700 yuan. Dal punto di vista della collusione finanziaria, ciò significa che deve esserci liquidità corrispondente nel bilancio e nel rendiconto finanziario.

  Oppure i corrispondenti conti attivi e note da ricevere corrispondono ad esso.

   A giudicare dal rendiconto del flusso di cassa, il "denaro ricevuto dalla vendita di beni e dalla fornitura di servizi di manodopera" è di 618. 994. 500 yuan, che è una differenza di 82.

  139.

  200 yuan dal gettito IVA inclusa di 7.

  01.

  133. 700 yuan, il che significa che ci sarà un corrispondente importo nello stato patrimoniale Vengono presentati i conti attivi e gli effetti attivi.

   tuttavia,Il giornalista ha scoperto che le fatture da ricevere della società nel 2016 erano 1,0728 milioni di yuan e i crediti da ricevere erano 177,799 milioni di yuan, come mostrato nel prospetto. Allo stesso tempo, gli incassi anticipati nel 2016 sono stati di soli 1.

  2014 milioni di yuan, con un incremento di soli 158mila yuan rispetto alla fine del 2015. Dai risultati contabili complessivi,Nel 2016, il fatturato dell'azienda di oltre 4.

  500 yuan non è stato supportato dal flusso di cassa, né ha formato un corrispondente aumento dei crediti e una sostanziale diminuzione degli incassi anticipati Non so da dove provenissero? Con la stessa logica, stimiamo i ricavi nel 2014 e nel 2015. In quei due anni sono stati anche 2632 tra reddito operativo comprensivo di imposte e cash flow, crediti e incassi anticipati. C'è un deficit di finanziamento tra 740.

  000 yuan e 27. 443. 700 yuan.

   Durante il periodo di rendicontazione, per diversi anni consecutivi, si è verificato un fenomeno per cui un reddito operativo fino a decine di milioni di yuan proveniva dal nulla. Questo è davvero discutibile. L'anomalia dei dati sulle entrate coincide con i dati di inventario discussi in precedenza.

   Anormale dati di acquisto e vendita.

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