2021.05.12

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Il fatturato di Shanghai Xiba è di 300 milioni, i crediti verso clienti e quasi 200 milioni, i clienti a valle hanno un boom basso

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  Nota del redattore di China Economic Net: il 1 ° giugno Shanghai Xiba Technology Co. , Ltd. (di seguito denominata "Shanghai Xiba") è ufficialmente quotata nel consiglio principale della Borsa di Shanghai, codice di borsa: 603200. L'attività principale dell'azienda è il servizio di trattamento delle acque e l'attività di pulizia dei condotti d'aria.

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   L'impianto idrico elaborato dall'azienda comprende principalmente acqua di caldaia, acqua circolante,Acqua di processo, acque reflue industriali, trattamento delle acque reflue e riutilizzo dell'acqua di recupero, acqua di condizionamento d'aria centrale, acqua del paesaggio urbano, raccolta dell'acqua piovana, costruzione di città spugnose, trattamento del fiume nero e maleodorante, ecc.

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   L'attività di pulizia dei condotti dell'aria si riferisce alla società che fornisce lavori di pulizia e disinfezione dei condotti dell'aria per la climatizzazione centralizzata nei centri commerciali, nelle stazioni ferroviarie ad alta velocità degli aeroporti, nei complessi urbani e in altri luoghi.

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   L'importo netto dei fondi raccolti da Shanghai Xiba questa volta è 28,2,0586 milioni di RMB sono stati utilizzati per servizi di marketing per il trattamento chimico delle acque e per la costruzione di aggiornamenti della rete di supporto tecnico, per il centro di ricerca e sviluppo della tecnologia per il trattamento delle acque e per la costruzione di sistemi di gestione delle informazioni intelligenti. Le informazioni pubbliche mostrano che il 31 marzo 2017 Shanghai Xiba ha pubblicato l'ultimo prospetto.

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   La prima domanda è stata approvata il 2 maggio 2017.

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   Il 18 maggio, Shanghai Xiba ha aperto l'abbonamento, codice di abbonamento 732200,Il prezzo di sottoscrizione è di 17,35 RMB, il limite di sottoscrizione per un singolo account è di 18. 000 azioni e la quantità di sottoscrizione è un multiplo intero di 1. 000 azioni.

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   Il principale sottoscrittore è Guotai Junan Securities.

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   Il numero di azioni emesse questa volta è di 18,43 milioni di azioni. Il numero di emissioni online è di 18,43 milioni di azioni, pari al 100% del numero totale di questa emissione.

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   Il prezzo dell'emissione è di 17,35 yuan per azione e il rapporto prezzo / utili di emissione è di 22,98 volte. Il numero di azioni che gli investitori online hanno rinunciato a sottoscrivere è stato di 49. 470 azioni. Il tasso di vincita per l'emissione online è dello 0,01489415%.

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   In termini di andamento del prezzo delle azioni, dalla sua quotazione il 1 ° giugno, Shanghai Xiba è stato scambiato al suo limite giornaliero per otto giorni di negoziazione consecutivi.

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  A partire dalla chiusura delle contrattazioni il 12 giugno, il titolo era quotato a 48,69 yuan. Secondo il prospetto, nel 2012, 2013, 2014, 2015, 2016,L'utile operativo della società è stato di 162. 746. 300 di yuan, 184.

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  410. 300 di yuan, 270.

  581. 600 di yuan, 244.

  108. 300 di yuan e 296. 245.

  400 di yuan.

   I profitti netti sono stati di 33. 040.

  200 RMB, 36.

  857. 400 di RMB, 48. 464. 800 di RMB, 42.

  235. 300 di RMB e 59. 268. 800 di RMB.

   I saldi dei crediti sono 115,4508 milioni di yuan, 101,593 milioni di yuan, 152,2732 milioni di yuan,187. 095 milioni di yuan, 189. 766. 500 di yuan.

   Il tasso di rotazione della contabilità clienti (volte) era rispettivamente di 1,55, 1,66, 2,13, 1,44 e 1,57.

   Le scorte erano rispettivamente di 15. 116. 300 RMB, 20. 058.

  500 RMB, 46. 528.

  300 RMB, 52. 020. 500 RMB e 30,7132 milioni di RMB. Il tasso di rotazione delle scorte (volte) è stato rispettivamente di 6,26, 5,54, 4,92, 2,72 e 4,03.

   Il rapporto combinato attività-passività della società è 22.

  51%, 21,08%, 22,73%, 19,21%, 17,10%. Il margine di profitto lordo complessivo della società è stato del 45,24%, 45,99%, 39,51%, 45,09% e 43,63%. Nel 2014, 2015 e 2016, il saldo dei crediti della società ha rappresentato rispettivamente il 56,28%, il 76,64% e il 64,06% del reddito operativo.

   Secondo la società, l'importo dei crediti nel 2015 è aumentato del 22,52% su base annua; nel 2016, l'importo dei crediti è aumentato di 1. ventuno%. La grande quantità e la rapida crescita dei crediti non solo occuperanno una grande quantità di fondi della società, ma possono anche causare perdite per crediti inesigibili. La società ha il rischio di crediti inesigibili.

   Il 2 maggio 2017, il comitato d'esame per l'emissione del consiglio principale ha sollevato molte domande su Shanghai Xiba nell'annuncio dei risultati dell'audit della 65a riunione nel 2017. Ad esempio, i clienti dell'emittente sono concentrati nella metallurgia dell'acciaio,Nelle industrie petrolchimiche, della cellulosa e della carta, le industrie sopra menzionate sono fortemente influenzate dalla macroeconomia e l'attuale prosperità è bassa. Tra i principali clienti a valle dell'emittente, se c'è un cambiamento sfavorevole nelle condizioni operative che lo rende difficile recuperare i crediti, ecc.

   Dal 2012 al 2016, le passività totali dell'azienda sono state 55.

  067. 900 RMB, 59. 146.

  200 RMB,79.

  367.

  500 di yuan, 74. 235. 500 di yuan e 75. 898.

  300 di yuan. Le passività correnti erano rispettivamente di 54,803 milioni di RMB, 59,136,200 di RMB, 79,121,500 di RMB, 73,989,800 di RMB e 75,289,700 di RMB. Da gennaio a marzo 2017, l'utile operativo dell'azienda è stato di 71. 784.

  100 yuan e l'utile netto di 12.

  225. 300 yuan. Le passività totali sono 80.

  163.

  900 di yuan e le passività correnti sono 79. 554. 300 di yuan. La società prevede che l'intervallo di reddito operativo da gennaio a giugno 2017 sarà di 14,Da 0,083,700 RMB a 167,687,800 RMB, con un aumento dallo 0,25% al ​​20,00% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

   L'utile netto attribuibile agli azionisti della società madre variava da 26.

  315. 200 RMB a 31. 173. 500 RMB, con un aumento del 2,14% al 21,00% rispetto al stesso periodo dello scorso anno Dopo aver dedotto gli utili e le perdite non ricorrenti, l'utile netto attribuibile agli azionisti della società madre variava da RMB 25.

  936. 300 a RMB 30. 766. 500, con un aumento di 2.

  Dall'85% al ​​22,00%. Fino ad ora, Shanghai Securities ha valutato le azioni della società a 39,56-49,58 RMB. In risposta alla situazione di cui sopra, China Economic Net ha intervistato l'Ufficio del Segretario del Consiglio di amministrazione di Shanghai Xiba, ma non ha ricevuto risposta al momento della stampa. L'azienda si concentra sui servizi di trattamento dell'acqua e sulla pulizia dei condotti.

   Secondo il prospetto, l'attività principale dell'azienda è il servizio di trattamento dell'acqua e la pulizia dei condotti. Principalmente basato sulla tecnologia di trattamento chimico dell'acqua, che utilizza prodotti chimici (solitamente chiamati prodotti farmaceutici nel settore) come mezzo per fornire ai clienti servizi professionali di trattamento dell'acqua e servizi di pulizia dei condotti d'aria. Classificate in base al tipo di prodotto o servizio, l'attività di trattamento delle acque della società comprende vendita e assistenza di prodotti chimici, gestione delle operazioni del sistema di trattamento dell'acqua, vendita e installazione di apparecchiature di dosaggio e integrazione di apparecchiature per il trattamento dell'acqua.

  Tra questi, le vendite ei servizi di prodotti chimici si riferiscono a lavori quali analisi della qualità dell'acqua, sviluppo di formulazioni, test di simulazione dinamica, compounding di produzione, dosaggio farmaceutico in loco, monitoraggio dinamico online, ecc. , Per garantire che la qualità dell'acqua trattata possa soddisfare le esigenze della produzione e della durata o soddisfano gli standard di scarico; Il funzionamento e la gestione del sistema di lavorazione significa che oltre a fornire vendite e servizi di prodotti chimici, l'aziendaFornisce inoltre la produzione e il funzionamento del sistema di trattamento dell'acqua, la regolazione del processo, la gestione QHSE e la manutenzione quotidiana di apparecchiature, elettricità e strumentazione; l'attrezzatura di dosaggio è un'apparecchiatura ausiliaria per i servizi di trattamento dell'acqua e la sua funzione principale è quella di realizzare il trattamento automatico dell'acqua continuo Medicamento e può regolare il dosaggio dell'agente medicinale in base alla qualità dell'acqua, al volume dell'acqua, alla temperatura dell'acqua, alla concentrazione chimica del trattamento dell'acqua e ai suoi cambiamenti, ecc. ;L'integrazione delle apparecchiature per il trattamento dell'acqua appartiene all'attività della fase di costruzione del sistema di trattamento dell'acqua.

   È un'estensione dei servizi dell'azienda che utilizza i vantaggi professionali della tecnologia chimica e della tecnologia di processo.

   Il suo contenuto aziendale è principalmente quello di fornire servizi come l'approvvigionamento di apparecchiature e il processo correlato integrazione tecnologica per progetti di trattamento dell'acqua. L'attività di pulizia dei condotti dell'aria si riferisce all'aziendaL'aria condizionata centralizzata nelle stazioni ferroviarie ad alta velocità degli aeroporti, nei complessi urbani e in altri luoghi fornisce la pulizia e la disinfezione dei condotti dell'aria.

   Il sistema idrico trattato dall'azienda comprende principalmente acqua di caldaia, acqua circolante, acqua di processo, acque reflue industriali, trattamento delle acque reflue e riutilizzo dell'acqua di recupero, acqua di condizionamento centralizzato, acqua del paesaggio urbano, raccolta dell'acqua piovana, costruzione di città spugnose, trattamento del fiume maleodorante nero eccetera.

  Le aree di servizio dell'azienda includono settori industriali e civili: tra questi, i settori industriali includono imprese industriali della metallurgia siderurgica, petrolchimica, della cellulosa e della carta e dell'industria automobilistica; i settori civili includono edifici per uffici, stazioni aeroportuali, grandi dimensioni complessi urbani, fabbriche standard e altri luoghi.

   L'azionista di controllo della società è Wang Wei, e gli effettivi controllori sono Wang Wei e sua moglie Weng Huilan.

  Tra questi, Wang Wei detiene direttamente 34. 266.

  450 azioni della società e indirettamente 75. 000 azioni della società attraverso Shanghai Inheritance e Shanghai Huixu. Le due azioni in totale 34.

  341. 450, pari al 62,11% del capitale sociale totale prima dell'emissione.

   Weng Huilan detiene direttamente le azioni della società 3. 266. 800 azioni, pari al 5,91% del capitale sociale totale prima dell'emissione.

   Wang Wei, di nazionalità cinese, non ha residenza permanente all'estero. Weng Huilan, di nazionalità cinese, non ha residenza permanente all'estero. L'azienda utilizza principalmente la tecnologia di trattamento chimico dell'acqua come base e le sostanze chimiche come mezzo per fornire ai clienti servizi di trattamento dell'acqua.

   È classificata come industria di gestione ambientale N7721 nella "National Economic Industry Classification (GB / T4754-2011)" della National Bureau of Statistics L'industria suddivisa è l'industria dei servizi di trattamento delle acque. Secondo le "Linee guida per la classificazione del settore delle società quotate" emesse dalla China Securities Regulatory Commission (rivista nel 2012),Appartiene al settore della protezione ecologica e della governance ambientale nel settore della conservazione dell'acqua, dell'ambiente e della gestione delle strutture pubbliche (codice di classificazione del settore delle società quotate N77). L'azienda appartiene anche al settore dei servizi tecnici professionali (servizi produttivi), il codice del settore è M7499. Shanghai Xiba ha raccolto un importo netto di 282.

  058. 600 RMB per servizi di marketing per il trattamento chimico delle acque e per la costruzione di aggiornamento della rete di supporto tecnico,Centro di ricerca e sviluppo della tecnologia per il trattamento delle acque e costruzione di sistemi di gestione delle informazioni intelligenti.

   Il saldo della contabilità clienti rappresenta una percentuale relativamente elevata del reddito operativo. Secondo il sito web della China Securities Regulatory Commission, il 2 maggio 2017, il Comitato di controllo per l'emissione del consiglio principale ha sollevato molte domande su Shanghai Xiba nell'annuncio dell'audit risultati della 65a riunione del 2017. 1.

   Il rappresentante dell'emittente è pregato di spiegare ulteriormente: (1) Combinare la concorrenza del settore,La competitività e la storia operativa dell'emittente, analizzano e spiegano se l'attività dell'emittente con i principali clienti esistenti è sostenibile e se ci sono problemi o fattori che influenzano la continuità aziendale dell'emittente; (2) Se la fusione di Baosteel Group e Wuhan Iron and Steel Group influisce se l'emittente intraprende l'attività del gruppo Baosteel originale e del gruppo Wuhan Iron and Steel, se esiste il rischio che il contratto originale non possa essere rinnovato dopo la scadenza. Se la divulgazione di informazioni rilevanti è sufficiente.

   I rappresentanti degli sponsor sono tenuti a esprimere le loro opinioni di verifica. 2.

   Il rappresentante dell'emittente è pregato di spiegare ulteriormente, unitamente all'accordo contrattuale e alle prestazioni del progetto di trasferimento di protezione ambientale dell'acciaieria urbana di Qingdao Special Steel Co. , Ltd. per concentrare ulteriormente il progetto di trattamento delle acque: (1) Le ragioni e le basi per gli adeguamenti retrospettivi alla contabilità del progetto in acciaio di Qingdao durante il periodo di rendicontazione,L'impatto sui rendiconti contabili, le procedure di approvazione svolte, i relativi sistemi di controllo interno e la loro efficacia; (2) se l'emittente e le sue controllate hanno ottenuto le qualifiche, i permessi o le certificazioni necessarie per lo svolgimento dell'attività e se sono affiliati o superati operazioni Indipendentemente dal fatto che vi siano gravi violazioni di leggi e regolamenti o sanzioni e rischi amministrativi nella contrattazione generale dell'attività di contratto di qualificazione, ecc. ,Se vi sia un impatto negativo significativo sulla produzione e sul funzionamento dell'emittente, se vi siano questioni riservate che dovrebbero essere divulgate e se i rischi rilevanti siano stati completamente divulgati.

   I rappresentanti degli sponsor sono tenuti a esprimere le loro opinioni di verifica. 3. Il rappresentante dell'emittente è pregato di spiegare ulteriormente: (1) Il tasso di crescita del saldo dei crediti alla fine del periodo di riferimento è molto superiore all'aumento del reddito operativo e il saldo della contabilità clienti rappresenta una percentuale maggiore di reddito operativo. E confrontare la situazione delle società quotate nello stesso settore in ciascun periodo del periodo di riferimento e spiegare se ci sono differenze importanti con le società quotate nello stesso settore; (2) I clienti dell'emittente sono concentrati nella metallurgia siderurgica e petrolchimica.

   , le industrie della pasta di legno e della carta e le industrie di cui sopra sono più colpite dalla macroeconomia. L'attuale boom è relativamente basso e, tra i principali clienti a valle dell'emittente, se esiste una situazione in cui importanti cambiamenti negativi nelle condizioni di business lo hanno reso difficile per riscuotere crediti;(3) se l'accantonamento per crediti inesigibili è sufficiente; (4) combinato con i cambiamenti nella scala aziendale, nella politica creditizia e nei crediti durante il periodo di rendicontazione, mostra che il flusso di cassa generato dalle attività operative durante il periodo di rendicontazione era significativamente inferiore alle Ragioni nette del profitto. Se le informazioni rilevanti e l'informativa sui rischi siano adeguate.

   I rappresentanti degli sponsor sono tenuti a esprimere le loro opinioni di verifica. 4.

   Circa l'80% delle sostanze chimiche necessarie all'attività di trattamento delle acque dell'emittente viene acquistato e venduto direttamente e circa il 20% viene venduto dopo la ricostituzione. Il rappresentante dell'emittente è invitato a spiegare ulteriormente il metodo e il modello di profitto delle vendite dirette di prodotti chimici acquistati e le ragioni dell'incongruenza tra la variazione del volume totale delle vendite di prodotti chimici dell'emittente durante il periodo di riferimento e la variazione dei ricavi delle vendite. I rappresentanti degli sponsor sono tenuti a esprimere le loro opinioni di verifica.

  Inoltre, il 31 marzo 2017, il Comitato di esame delle emissioni della China Securities Regulatory Commission ha anche sollevato molte domande su Shanghai Xiba nel suo feedback sulla domanda di emissione iniziale. Secondo il prospetto, dal 2013 alla prima metà del 2016, i servizi e la tecnologia chimica dell'emittente e i servizi di gestione operativa hanno avuto margini di profitto lordo rispettivamente del 46,09%, 49,9%, 49,74% e 43,5%. nel margine di profitto lordo erano diversi.

   Il margine di profitto lordo del settore è diverso,Ne risultano variazioni nella proporzione delle entrate in diversi settori in ciascun periodo. Si prega di fornire ulteriori informazioni nel prospetto "Discussione e analisi di gestione" nella sezione "Tecnologia e servizi chimici, servizi di gestione operativa" del margine di profitto lordo e della composizione dei ricavi di diversi settori come acciaio e metallurgia, pasta di legno e carta, petrolchimico e automobilistico produzione e analizzare ogni motivo delle differenze nei margini di profitto lordo del settore. Lo sponsor è pregato di verificare quanto sopra ed esprimere pareri. Secondo l'informativa del prospetto, dal 2013 alla prima metà del 2016, il margine di profitto lordo del sistema di rilevamento online di controllo intelligente e protezione del dosaggio dell'emittente è stato rispettivamente del 43,89%, 39,27%, 29,07% e 37,81%.

   Fare riferimento al prospetto "Gestione Discussione e analisi "" Informativa supplementare sui motivi del calo del margine di profitto lordo del prodotto durante il periodo di rendicontazione. Lo sponsor è pregato di verificare quanto sopra ed esprimere pareri. Secondo il prospetto, dal 2013 alla prima metà del 2016, durante il periodo di riferimento, il saldo dei crediti dell'emittente era 101.

  959. 300 di yuan, 166. 513.

  500 di yuan, 201. 330. 800 di yuan e 206. 318.

  700 di yuan. La proporzione del reddito è relativamente grande e cresce nell'anno per anno,Sono rispettivamente il 56%, 64%, 83% e 137%. Nella "Discussione e analisi della direzione" nel prospetto: (1) Informativa supplementare delle politiche creditizie dell'emittente e dei metodi di regolamento per i principali clienti, specificando le differenze per i diversi clienti, l'effettiva attuazione dei periodi di credito e i metodi di regolamento durante il periodo ci sono differenze e cambiamenti,Se il saldo dei crediti dell'emittente è coerente con la politica creditizia e il periodo contabile dell'emittente; (2) Informativa supplementare sui crediti dei cinque maggiori clienti in ciascun periodo prima del periodo di rendicontazione; (3) Combinazione di politiche creditizie, metodi di regolamento , Il metodo e la tempistica del riconoscimento dei ricavi e dello stato di pagamento dei clienti a valle, l'analisi supplementare del tasso di crescita del saldo dei crediti dell'emittente alla fine di ciascun periodo è molto superiore al tasso di crescita dei ricavi operativi,Il saldo della contabilità clienti ha rappresentato una percentuale relativamente elevata del reddito operativo e la differenza nella prima metà del 2016 o addirittura ha superato l'utile operativo del periodo corrente e ha confrontato la situazione delle società quotate nello stesso settore in ciascun periodo di rendicontazione con spiegare se ci sono grandi differenze con le aziende dello stesso settore.

   Entrate 300 milioni e crediti verso clienti quasi 200 milioni. Secondo il prospetto, nel 2012, 2013, 2014,Nel 2015 e nel 2016, l'utile operativo dell'azienda è stato rispettivamente di 162.

  746.

  300 di yuan, 184. 410.

  300 di yuan, 270. 581. 600 di yuan, 244.

  1083 milioni di yuan e 296. 245.

  400 di yuan. I saldi dei conti attivi sono rispettivamente di 115.

  450. 800 di yuan, 101. 959.

  300 di yuan, 152. 273. 200 di yuan, 187.

  909. 500 di yuan e 189.

  766.

  500 di yuan. Il tasso di rotazione dei crediti (volte) è 1. 55, 1,66, 2,13, 1,44, 1,57.

   Le variazioni nel saldo della contabilità clienti della società non sono coerenti con le variazioni del reddito operativo e le ragioni principali dell'elevata percentuale di crediti nel reddito operativo sono: A. Il ciclo di regolamento dei clienti è generalmente più lungo. Durante il periodo di riferimento, i principali clienti dell'azienda erano Sinopec, Baosteel Group, Wuhan Iron and Steel Group, SAIC,Per le grandi imprese statali o multinazionali come Cotai Group, Qingdao Iron and Steel e China Construction, questi clienti hanno cicli di regolamento relativamente lunghi.

   B.

   L'impatto dei singoli progetti con importi contrattuali maggiori.

   Il valore totale del contratto del Qingdao Iron and Steel Project è di 88,98 milioni di yuan (tasse incluse) e la società calcola le entrate in base alla percentuale di completamento del contratto di costruzione. Anno 2014,Nel 2015 e nel 2016, il reddito del progetto è stato rispettivamente di 77. 690. 900 yuan, 1.

  984. 700 yuan e 1. 258.

  400 yuan.

   Colpiti dall'avanzamento del progetto, i ricavi del progetto nei diversi anni variano notevolmente. C. L'impatto del nuovo progetto. Escludendo l'impatto dei proventi e dei crediti dei progetti in acciaio di Qingdao, le entrate totali della società derivanti da altri progetti nel 2015 sono aumentate di 4.

  923 rispetto al 2014. 290. 000 yuan, con un incremento del 25,52%; e il saldo dei conti attivi nel 2015 è aumentato di 59.

  561.

  400 yuan rispetto al saldo dei crediti nel 2014, con un incremento del 46,71%. Nel 2015, il tasso di crescita dei crediti commerciali ha superato il tasso di crescita del reddito operativo, principalmente perché il progetto SAIC Volkswagen ha iniziato a fornire servizi solo nell'agosto 2015.

   Parte dei ricavi non è stata regolata in tempo per l'anno e nuovi conti attivi a la fine del periodo è stata aggiunta. Allo stesso tempo, il progetto Sinopec Yuanba ha avviato la produzione su larga scala solo nel 2015 e il periodo di rodaggio delle due parti è stato lungo, con conseguente rallentamento della liquidazione dei redditi e nuovi crediti finali per 29. 366. 800 yuan.

   Nel 2016, l'utile operativo della società è aumentato di 52. 137. 100 yuan rispetto al 2015, con un incremento del 21,36%, mentre il saldo dei conti attivi è aumentato solo di 2. 766.

  000 yuan su base annua. La crescita del reddito operativo nel 2016 ha superato la crescita dei crediti,Soprattutto dopo un periodo di funzionamento, il pagamento per il progetto Sinopec Yuanba e il progetto SAIC Volkswagen è diventato gradualmente normale. Prezzo dei titoli di Shanghai: 39,56-49,58 yuan Shanghai Securities ha pubblicato un rapporto di ricerca in cui si afferma che l'attività principale della società è l'attività di trattamento delle acque e di pulizia dei condotti dell'aria, basata principalmente sulla tecnologia di trattamento delle acque chimiche, utilizzando sostanze chimiche (prodotti farmaceutici) come mezzi.

  Fornire ai clienti servizi professionali di trattamento delle acque e servizi di pulizia dei condotti. L'azienda è impegnata a diventare un fornitore leader di servizi di trattamento delle acque domestiche ed è stata impegnata in settori industriali come la metallurgia del ferro e dell'acciaio, la petrolchimica, la cellulosa e la carta, la produzione di automobili, il trattamento delle acque e gli edifici per uffici, le stazioni aeroportuali, i grandi complessi urbani, impianti standard e altri settori civili Il mercato dei servizi di trattamento delle acque ha formato una certa consapevolezza del marchio e competitività di base. I fondi raccolti dalla società prevedono di investire in servizi di marketing per il trattamento chimico delle acque e costruzione di aggiornamento della rete di supporto tecnico, centro di ricerca e sviluppo della tecnologia di trattamento dell'acqua e costruzione di sistemi di gestione delle informazioni intelligenti.

   Il progetto di investimento dei fondi raccolti sarà utilizzato principalmente per espandere la rete di servizi di marketing, migliorare la velocità di risposta dell'azienda e la qualità del servizio alle esigenze di trattamento delle acque dei clienti e allo stesso tempo migliorare le capacità di ricerca e sviluppo e innovazione dell'azienda. Aiuta ad aumentare la capacità del "servizio" di trattamento delle acque dell'azienda e la portata del business.

   In base allo stato di avanzamento della costruzione del progetto di raccolta fondi, stimiamo che l'utile netto attribuibile alla casa madre nel 2017 e nel 2018 sarà rispettivamente di 73 milioni di yuan e 87 milioni di yuan, con un tasso di crescita su base annua di 23,34.

   % e 18,64% e l'utile diluito corrispondente per azione sarà 0,99 Yuan e 1,18 Yuan. Shanghai Xiba prevede di emettere 18,43 milioni di azioni questa volta. Rappresenta il 25,00% del capitale sociale totale della società dopo l'emissione e il capitale sociale totale della società dopo l'emissione è di 73,72 milioni di azioni.

   Il prezzo di emissione della società è di 17,35 RMB per azione. Tenendo conto della valutazione di società comparabili nello stesso settore e della crescita della società, riteniamo che alla società debba essere assegnato un prezzo di valutazione ragionevole di 39,56-49,58 RMB, corrispondente a un prezzo- rapporto di utili di 40-50 volte l'utile per azione del 2017. Il margine di profitto lordo complessivo è superiore a quanto mostra il prospetto delle società quotate nello stesso settore,Dal 2012 al 2016, il margine di profitto lordo complessivo dell'azienda è stato rispettivamente del 45,24%, 45,99%, 39,51%, 45,09% e 43,63%. La società ha affermato che il margine di profitto lordo complessivo della società era sostanzialmente stabile.

   Il basso margine di profitto lordo complessivo nel 2014 è dovuto principalmente alla percentuale relativamente alta del reddito aziendale di integrazione delle apparecchiature per il trattamento dell'acqua del progetto Qingdao Iron and Steel e del progetto Ningxia Coal Industry e al basso margine di profitto lordo.

   Confrontando il margine di profitto lordo complessivo della società con le società quotate nello stesso settore,Il margine di profitto lordo complessivo della società per il 2014 era fondamentalmente lo stesso di quello delle società quotate nello stesso settore ei margini di profitto lordo complessivi 2015 e 2016 erano superiori a quelli delle società quotate nello stesso settore. Confronto tra l'attività principale della società e il margine di profitto lordo dell'attività principale delle società quotate nello stesso settore. Come si può vedere dalla tabella sopra, l'attività di vendita e assistenza di prodotti chimici della società ha un margine di profitto lordo più elevato, principalmente perché i prodotti in questo settore sono farmaci composti personalizzati il ​​Signore,Allo stesso tempo, deve anche fornire servizi in loco come il monitoraggio della qualità dell'acqua; il margine di profitto lordo dell'attività di gestione delle operazioni del sistema di trattamento delle acque dell'azienda è superiore al margine di profitto lordo dell'attività dell'azienda nello stesso settore.

   l'azienda deve fornire la manutenzione delle apparecchiature oltre alle vendite e ai servizi di prodotti chimici e altri servizi come la gestione, con un conseguente margine di profitto lordo aziendale più elevato. Le vendite di apparecchiature farmaceutiche della società e l'attività di installazione, il margine di profitto lordo dell'attività di integrazione delle apparecchiature per il trattamento dell'acqua è fondamentalmente uguale a quello di attività simili nello stesso settore. La società ha affermato che l'attività di servizi di trattamento delle acque della società ha un elevato margine di profitto lordo, ma a causa del declino della prosperità delle industrie della metallurgia dell'acciaio, della cellulosa e della carta, la concorrenza sul mercato sta diventando sempre più agguerrita ei prezzi dei servizi sono sotto pressione per adeguarsi ;Allo stesso tempo, mentre l'azienda si espande in nuove aree di business, sviluppa nuovi mercati e clienti, i cambiamenti nella struttura dei ricavi e l'aumento dei costi operativi e di servizio possono anche portare a maggiori fluttuazioni del margine di profitto lordo. L'azienda ha il rischio di fluttuazioni del margine di profitto lordo.

   I ricavi della metallurgia del ferro e dell'acciaio, della cellulosa e della fabbricazione della carta continuano a diminuire.

   Il prospetto mostra che nel 2014-2016, l'attività di trattamento delle acque della società,I ricavi delle vendite e dei servizi di prodotti chimici erano rispettivamente di 133. 549.

  500 yuan, 124. 487.

  900 di yuan e 102.

  942. 300 di yuan.

   I ricavi dell'integrazione delle apparecchiature per il trattamento dell'acqua sono stati rispettivamente di 80,651 milioni di RMB, 1. 984. 700 RMB e 1. 258.

  400 RMB. Il prospetto mostra che dal 2014 al 2016 i ricavi industriali dell'azienda si sono concentrati principalmente in quattro settori principali: metallurgia siderurgica, petrolchimica, pasta di legno e carta e produzione di automobili:(1) Colpito da vari fattori come il completamento dei progetti, la riduzione dei prezzi dei servizi e il declino della prosperità del settore, durante il periodo di riferimento, i ricavi della società dall'industria siderurgica e metallurgica hanno continuato a diminuire e la sua percentuale di entrate aziendali è gradualmente diminuita. (2) Spinto dalla crescita dei ricavi del progetto Sinopec Yuanba, durante il periodo in esame, i ricavi della società dall'industria petrolchimica hanno continuato a crescere. (3) Colpito da vari fattori come il declino della prosperità del settore, gli adeguamenti del processo di produzione dei clienti e la scadenza del contratto, durante il periodo di riferimento, i ricavi dell'azienda dall'industria della pasta di legno e della carta hanno continuato a diminuire e la sua percentuale di entrate aziendali è gradualmente diminuita .

   (4) Nel 2015, la società ha aggiunto le attività di trattamento delle acque di trasmissione SAIC Volkswagen e SAIC. Con l'aumento della produzione di SAIC Volkswagen e l'aumento del prezzo dei servizi di trattamento delle acque di trasmissione SAIC durante il periodo di servizio,Nel 2016, le entrate dell'industria manifatturiera automobilistica sono cresciute rapidamente e la percentuale dei ricavi operativi dell'azienda è aumentata in modo significativo.

   Nel complesso, durante il periodo in esame, a causa di vari fattori come il declino della prosperità del settore, la concorrenza sul mercato e il completamento dei contratti, i ricavi della società da settori come la metallurgia siderurgica, la pasta di legno e la carta, ecc. , Sono diminuiti. Ma adeguando costantemente la struttura del cliente,Con misure quali lo sviluppo di nuovi mercati e il miglioramento delle capacità di servizio, la società ha sviluppato con successo il progetto Sinopec Yuanba, il progetto SAIC Volkswagen, il progetto di trasmissione SAIC, ecc.

  , E ha mantenuto una crescita costante dei ricavi industriali.

   La concentrazione dei clienti è maggiore e la prosperità del settore a valle è in declino. La società ha dichiarato nel prospetto che vi è un'elevata concentrazione di clienti, crediti inesigibili nei conti attivi,La prosperità dell'industria a valle è in declino e il trattamento dell'acqua non è all'altezza degli standard e causa il rischio di insolvenza. Il prospetto mostra che la concentrazione della clientela dell'azienda è relativamente alta. Nel 2014, 2015 e 2016, i ricavi del Gruppo Sinar Mas hanno rappresentato il 12,89%, 12,18% e 6,46% dei ricavi operativi della società, rispettivamente; nel 2014, 2015 e 2016, i ricavi di Sinopec hanno rappresentato il rapporto di operatività della società il reddito è 12.

  98%, 21,92% e 22,52%; nel 2015 e 2016, la percentuale dei ricavi di SAIC Motor sui ricavi operativi della società è stata rispettivamente del 10,43% e del 23,37%. Allo stesso tempo, durante il periodo di riferimento, i ricavi dei primi cinque clienti hanno rappresentato oltre il 55% dei ricavi operativi dell'azienda.

   L'azienda ha un alto rischio di concentrazione dei clienti. In termini di crediti,La maggior parte dei clienti dell'azienda sono aziende leader nei settori della metallurgia siderurgica, petrolchimica, della cellulosa e della carta e dell'industria automobilistica. Questi clienti hanno generalmente un lungo ciclo di liquidazione, che si traduce in una grande quantità di crediti dell'azienda e in una rapida crescita.

   Al 31 dicembre 2014, 31 dicembre 2015 e 31 dicembre 2016, i crediti della società erano relativamente elevati, rappresentando il 51% delle attività nette nello stesso periodo. 23%, 54,26% e 46,15%; nel 2015 i crediti della società sono aumentati del 22,52% su base annua; nel 2016 i crediti della società sono aumentati dell'1,21% su base annua. La grande quantità e la rapida crescita dei crediti non solo occuperanno una grande quantità di fondi della società, ma possono anche causare perdite per crediti inesigibili.

  La società ha il rischio di crediti inesigibili. L'industria dei servizi di trattamento delle acque è un'industria dei servizi produttiva. Allo stesso tempo, è influenzato dalla politica nazionale di protezione ambientale e dalla domanda delle industrie a valle.

   Negli ultimi anni, con il calo del tasso di crescita dell'economia nazionale, la prosperità dell'industria siderurgica, petrolchimica, della cellulosa e della carta e della produzione automobilistica ha mostrato una tendenza ciclica al ribasso. Dalla metà del 2016, sebbene la prosperità della metallurgia dell'acciaio, petrolchimica, della cellulosa e della carta, della produzione di automobili e di altri settori sia rimbalzata,Ma è ancora a un basso livello di prosperità. In futuro, il tasso di crescita dell'economia nazionale potrebbe ulteriormente diminuire e la prosperità di industrie come la metallurgia siderurgica, petrolchimica, della cellulosa e della carta e della produzione automobilistica potrebbe rimanere ancora bassa. Durante il periodo di riferimento, oltre il 70% del reddito operativo della società era concentrato nella metallurgia del ferro e dell'acciaio, pasta di legno e carta, petrolchimico,Nella produzione di automobili e in altri settori, il declino della prosperità di questi settori avrà un impatto negativo sulla redditività della società, sullo sviluppo del business e sul ritiro del capitale.

  La società deve affrontare i rischi di mercato causati dalla flessione del settore a valle. Il prospetto mostra anche che il trattamento delle acque industriali può non solo risparmiare acqua e ridurre il consumo per i clienti, ma anche prolungare la vita utile delle apparecchiature di produzione. Può anche ridurre l'ispezione e la manutenzione, ridurre il rischio di arresto anomalo del dispositivo e svolgere un ruolo molto importante nel garantire una produzione sicura, stabilizzare il funzionamento delle apparecchiature e ridurre e ridurre le emissioni inquinanti.

   Se il risultato del trattamento dell'acqua non soddisfa i requisiti delle apparecchiature e del processo o non soddisfa gli standard nazionali sulle emissioni, causerà corrosione o perdite delle apparecchiature al minimo livello e causerà l'interruzione della produzione e del funzionamento o anche su larga scala incidenti di inquinamento ambientale. Portare perdite economiche ai clienti o sottoporre i clienti a sanzioni ambientali. Nel contratto di servizio di trattamento delle acque firmato dall'azienda e dal cliente, c'è un chiaro accordo sull'indice di trattamento delle acque.

   Se gli indicatori di qualità dell'acqua elaborati dall'azienda non sono in grado di soddisfare i requisiti contrattuali, può verificarsi il rischio di default.

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